Что такое фандинг в трейдинге

В этой статье подробно разберем, что такое фандинг, зачем он нужен и чем может быть полезен или опасен для трейдера. Вы узнаете:

• Что такое положительный и отрицательный фандинг и кто кому платит.
• От чего зависит размер ставки и как часто происходят выплаты.
• Как работает механизм выравнивания цен между спотом и фьючерсом.
• Две стратегии заработка на фандинге: импульсная и арбитражная.
• И главное — о подводных камнях, которые важно знать новичкам.

Статья написана так, чтобы было понятно именно тем, кто только начинает знакомство с крипторынком, содержит примеры, таблицы.

Что такое фандинг

Фандинг (от англ. funding rate — ставка финансирования) — это периодические выплаты между трейдерами на рынке бессрочных фьючерсов. Держатели позиций на покупку (лонг) платят держателям позиций на продажу (шорт) — или наоборот.

Это не комиссия биржи. Биржа выступает только как арбитр: она автоматически списывает процент с одних трейдеров и начисляет другим с определенной периодичностью — раз в 8, 4 или 1 час.

Главная цель фандинга — приблизить цену фьючерса к цене на спотовом рынке (рынке реальной покупки монеты). Если из-за ажиотажа цены сильно расходятся, механизм фандинга помогает их выровнять. Если бы не было фандинга, то фактическая цена монеты на споте могла бы различаться от цены фьючерса на десятки или даже сотни процентов, потому как не было бы механизма выравнивания цен. Рынок просто не мог бы нормально функционировать.

Как это работает на практике:
Процент списывается с объема вашей открытой позиции.

• Пример: Ставка отрицательная и составляет -1.5%. У вас открыт шорт на 100 USDT. В момент выплаты биржа спишет с вас 1.5 USDT в пользу тех, кто держит лонг.
• Если бы у вас при той же ставке был открыт лонг на 100 USDT, вы бы получили 1.5 USDT, а не заплатили.

Важно! Ставка фандинга постоянно меняется. Непосредственно перед выплатой она может значительно отличаться от той, что была, скажем, за 30 минут до этого. Всегда перепроверяйте ставку прямо перед сделкой.

Какие бывают фандинги и кто кому платит

Фандинг может быть положительным и отрицательным. десь действует простое правило, которое легко запомнить:

• Фандинг отрицательный (-1%, -0.1% и т.д.) → шортисты платят лонгистам. Зарабатывают держатели позиций на покупку.
• Фандинг положительный (1%, 0.1% и т.д.) → лонгисты платят шортистам. Зарабатывают держатели позиций на продажу.

Если ставка со знаком минус — платят те, кто продает (шорт). Если со знаком плюс — платят те, кто покупает (лонг).

От чего зависит процент фандинга и периодичность выплат

Размер ставки напрямую зависит от величины разрыва между ценой спота и фьючерса.

• Чем сильнее разрыв, тем выше ставка.
• Ставка может быть нулевой, а может доходить до 2-4% со знаком плюс или минус. Но экстремальные значения (например, 4%) держатся недолго, буквально несколько минут, и быстро снижаются.
• По моим наблюдениям, в подавляющем большинстве случаев максимальные ставки — именно отрицательные (минус).

Периодичность выплат зависит от активности по монете:

• Спокойный рынок: выплаты раз в 8 часов.
• Активный рынок: выплаты могут проводиться каждый час, чтобы быстрее гасить ценовые разрывы.

Узнать точную периодичность по конкретной монете можно на самой бирже — просто откройте график фьючерса. Там всегда есть этот таймер.

В будущем, по просьбам трудящихся, таймер до следующего фандинга может быть добавлен в наш скринер фандинга, но сейчас можно просто кликнуть в нем на кнопку "График" интересующей монеты и всё увидеть непосредственно на интересующей бирже.

Для чего нужен фандинг и как он работает

Задача фандинга — убрать ценовой разрыв между спотовым и фьючерсным рынками. Биржа делает это очень изящно: она создает условия, при которых сами трейдеры начинают двигать цену туда, куда нужно, с помощью ставки финансирования.

Отрицательный фандинг: когда спот обгоняет фьючерс

Представьте: цена на споте (реальная цена монеты) выше, чем на фьючерсе. Чтобы подтянуть фьючерс вверх, вводится отрицательный фандинг. И чем сильнее разрыв, тем больше ставка и чаще выплаты.

1. Трейдеры видят, что за открытие и удержание лонга платят (ведь ставка отрицательная, лонгисты получают выплату). Они открывают длинные позиции на фьючерсе, толкая цену вверх.
2. Те, кто уже в шортах, видят скорую выплату и не хотят терять деньги. Они закрывают свои позиции (закрытие шорта = покупка), что тоже толкает цену вверх.
3. Часть тех, кто хочет стать в шорт - не делают этого перед отрицательным фандингом.
4. В итоге общими усилиями самих трейдеров цена фьючерса подтягивается к цене спота, и разрыв исчезает. А условия для такой реакции трейдеров создала сама биржа.

Положительный фандинг: когда фьючерс обгоняет спот

Здесь работает зеркальная логика. Цена фьючерса слишком высокая, нужно опустить её вниз. Вводится положительный фандинг (лонгисты платят шортистам).

1. Лонгисты не хотят платить и начинают закрывать позиции (закрытие лонга = продажа), толкая цену вниз.
2. Шортисты, наоборот, видят возможность заработать на выплатах и открывают новые короткие позиции, тоже продавливая цену вниз.
3. Цена фьючерса снижается, приближаясь к цене спота.

Ничего сложного, просто нужно понять этот принцип, и тогда все становится ясно как день.

Как происходит списание или начисление фандинга

Процесс полностью автоматический. В назначенное время (например, 15:00) биржа проводит взаиморасчеты с точностью до миллисекунд (проверял лично с помощью торговых роботов на Binance и Bybit).

Отсюда следует важный практический вывод:

• Если закрыть позицию за секунду до фандинга (в 14:59:59), фандинг с вас не спишут.
• Если открыть позицию за секунду до выплаты, вы либо получите выплату, либо списание — в зависимости от знака ставки.

Но не спешите открывать шампанское, думая, что нашли способ гарантированного заработка. Есть много подводных камней, о них ниже.

Стратегии торговли на фандинге

Я бы разделил стратегии заработка на два принципиально разных подхода: импульсный (более рискованный) и арбитражный. Рассмотрим плюсы и минусы каждого.

Импульсная стратегия (Отработка реакции рынка)

Это более рискованная стратегия. Она заключается в отработке реакции рынка на ставку финансирования. Дело в том что в момент фандинга происходит ценовой импульс, иногда значительный. Если фандинг отрицательный, а в подавляющем большинстве наибольшие ставки именно отрицательные, импульс будет вниз. И чем больше ставка - тем сильнее импульс. Принято считать, что величина импульса примерно равна процентной ставке, т.е для 2% ставки импульс тоже будет примерно 2 процента, но на деле это далеко не всегда так.

Импульс может быть как слабее, так и значительно сильнее. По моему опыту и наблюдениям, особенно растет вероятность сильного импульса когда цена торгуется возле сильного уровня или каскада уровней и момент начисления ставки служит спусковым крючком для пробития уровня или каскада, с активацией стоп-лоссов участников и значительным усилением импульса. Это может дать математическое преимущество и при ставке фандинга, например, в 1-2%, вызвать импульс на 3-5% или даже больше. Такое вполне возможно на активных монетах, где за уровнями есть скопления стопов.

Рассмотрим стратегии на примере, где у нас отрицательный фандинг в 15:00. Импульс отрабатывается четырьмя путями:

• Вход в рынок непосредственно в момент импульса сразу после начисления/списания ставки. Т.е, если отрицательный фандинг в 15:00, то входим прямо сразу в 15:00:00 в расчете на то, что успеем забрать быстрый импульс и закрыться с прибылью.
• Вход на откат после импульса. Очень часто (но не всегда!) после изначального импульса идет резкий откат цены обратно и часть трейдеров может попытаться встать в лонг (в нашем примере импульс в шорт), в попытке забрать этот откат.
• Смешанный способ - когда трейдер сначала становиться "в импульс" в шорт, а потом не просто закрывает позицию после импульса, а переворачивается в лонг, пытаясь забрать еще и это движение.
• Вход заранее, с уплатой процентной ставки в расчете на то, что прибыль с самого импульса покроет убыток от списания ставки. Здесь, на мой взгляд, необходимо применять ту фишку, о которой я упомянул ранее - смотреть есть ли уровни, которые импульс может пробить и вызвать срабатывание стопов за этими уровнями. Тогда действительно есть неплохой шанс, что прибыль покроет уплаченную ставку и оставит в хорошем плюсе.

Звучит просто, но конечно же есть серьезные минусы и подводные камни:

• Нет никаких гарантий, что импульс будет сильный даже если ставка высока. Иногда, вопреки всем ожиданиям, рынок лишь слегка дергается и все. Хотя это бывает относительно не часто, но все же.
• Лаги. В момент фандинга биржа может неплохо так подвиснуть и войдете вы совсем не по той цене, по которой хотели.
• Проскальзывание, как на моих примерах выше. Оно будет практически со 100% вероятностью и тут уже как повезет, сильно вас протащит или нет. То есть все движение, как оно на графике, вы не заберете никогда, получится забрать только лишь какую-то часть.
• Ваша реакция, скорость интернета и даже рассинхронизация времени в терминале или на компьютере. Вы можете открыться слишком поздно и пропустить все движение, но это не самое плохое, гораздо хуже то, что вас утащит откатным движением в противоположную сторону! И придется крыть минус вместо плюса. Либо откроетесь слишком рано, буквально на пару десятков миллисекунд, и с вас спишут фандинг. И хорошо если импульс удастся взять и компенсировать это списание хотя бы частично, а так ведь еще можно и там отдать.
• Психологическая нагрузка. Движение ультра-быстрое и принимать решение о входе, как и о выходе нужно молниеносно. Даже когда отработка пошла по плохому сценарию и у вас минус, а для многих это ой как не просто. И они пытаются пересидеть минус, со всеми вытекающими.

Как видите, минусов хватает и все они весьма существенны. Из плюсов я даже не знаю что отметить, возможно их нет вовсе. Мне видится разумной стратегия ручного отбора монет, где возможно пробитие уровней импульсом, и возможно лучше таки заходить заранее, с уплатой ставки. Но это все предположения и надо тестировать, будет ли такой подход работать на дистанции.

Арбитраж фандинга

Тут уже всё выглядит куда адекватнее. Можно разделить на два направления - межбиржевой арбитраж и арбитраж спот-фьючерс внутри одной биржи. Обе эти стратегии являются дельта-нейтральными и основаны на том, что трейдер зарабатывает не на движении цены, а именно непосредственно со ставки фандинга.

• Арбитраж фандинга спот-фьючерс заключается в том, что трейдер покупает монету на споте и открывает шорт на фьючерсе, таким образом хеджируясь и получая дельта-нейтральную позицию. Одна позиция компенсирует другую, а заработок строится уже на начислениях ставки финансирования по шорту на фьючерсах. Если вы читали внимательно то вы поняли, что при такой схеме ставка должна быть положительная, т.к. именно при таком обстоятельстве трейдер будет получать выплаты за шорт на фьючерсном рынке, а не платить их.
• Межбиржевой арбитраж фандинга - это уже арбитраж фьючерс-фьючерс. Здесь так же открываются разнонаправленные позиции по такому принципу: шорт на той бирже, где ставка либо положительная (зарабатываем), либо менее отрицательная (меньше платим), чем на второй бирже - на которой мы открываем лонг. В свою очередь на второй бирже ставка должна быть наиболее отрицательная (зарабатываем т.к. у нас здесь лонг). Таким образом, на бирже А позиция либо что-то заработала при положительном фандинге, либо что-то потеряла при отрицательном НО потеряла меньше, чем заработала но второй бирже, где ставка более отрицательная и где открыт лонг, а при отрицательной ставке лонгисты зарабатывают. То есть на одной ставке теряем меньше, чем зарабатываем на другой.

В нашем скринере фандинга есть вкладка "Арбитражные связки", где и можно видеть возможности для открытия разнонаправленных хэдж-позиций и подсказкой где покупать, а где продавать, чтобы не перепутать.

Информацию надо переварить, сначала все путаются, но на самом деле нужно просто несколько раз перечитать, подумать, и все станет ясно. В конце поста я дам итоговую таблицу, чтобы суммировать нагляднее эти правила.

Как открывается позиция

При импульсном подходе "непосредственно в импульс" - одним ордером по рынку. При импульсном со входом заранее - можно набираться лимитками. При арбитраже открываться лимитками также целесообразнее с точки зрения комиссионных затрат.

Как долго удерживается позиция

Как правило, при импульсном подходе это ультра-короткая сделка длинно от нескольких десятых долей секунды до нескольких секунд. При арбитраже сделка удерживается пока связка остается актуальной - пока выплаты процентной ставки вас устраивают и приносят прибыль. Либо, если вы используете плечи, пока минус по одной из позиций не разрастается до опасных значений.

Как закрывается позиция

При импульсном подходе - сразу по рынку. При арбитраже лучше закрываться лимитками, так меньше комиссия и можно спокойно раскидывать заявки на закрытие частями, чтобы не влиять на рынок своими ордерами, особенно если объемы серьезные или монета не очень ликвидная.

Риски при торговле фандингов

В абсолютно любой стратегии и любой операции на бирже есть риски. Если кто-то утверждает что стратегия "безрисковая" он, как минимум, лукавит. Риски импульсной стратегии - это плохое исполнение (проскальзывание, лаги, неверно выбранная монета, психологическая нагрузка). Риски арбитража - неверный расчет, неудачно подобранная связка, недостаток ликвидности на монете, завышенное плечо и ликвидация на одной из бирж, как следствие.

Сводная таблица и заключение

Пост получился очень объемный и то не удалось раскрыть всех деталей, но боюсь утомить читателя, да и сам порядком утомился писать, если честно. Я постарался объяснить без приукрашиваний и максимальо доступно, надеюсь получилось. Главное в торговле фандингов, как и всего остального - опыт, который нарабатывается практикой и наблюдением за рынком. Как бы я подробно ни пытался рассказать, мне максимум удастся донести общий принцип, остальное нужно практиковать. И помните, риски есть всегда, даже просто сделать депозит на биржу это уже риск. Тренируйтесь на маленьких суммах, набирайтесь опыта. Ниже сводная таблица по материалам статьи, слева то, что касается фандинга на импульс, справа - арбитраж.